عنوان اصلی لاتین : Accruals and the performance of stock returns following external financing activities
عنوان اصلی فارسی مقاله: اقلام تعهدی و عملکرد بازده سهام بر اساس فعالیت های تامین مالی خارجی
مرتبط با رشته های : حسابداری - اقتصاد
نوع فایل ترجمه : ورد آفیس(که دارای امکان ویرایش می باشد)
تعداد صفحات فایل ترجمه شده: 38 صفحه
کلمات کلیدی مربوطه با این مقاله: فعالیتهای تامین مالی خارجی، اقلام تعهدی، بازده سهام.
برای دریافت رایگان نسخه انگلیسی این مقاله اینجا کلیک نمایید
قسمتی از ترجمه:
دراین
این مقاله ارتباط بین تامین مالی نابه هنجار خارجی و اقلام تعهدی نابه
نجار به وسیله تمرکز جداگانه بر روی اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام
تعهدی بلند مدت مورد بررسی قرار گرفت. ما فهمیدیم که تامین مالی خارجی و
اقلام تعهدی پرتفوی کاهش خطر، نه تنه امولد بازده بالاتری است بلکه همچنین
فرصتهای آماری آربیتراژی را تشکیل می دهد.تجزیه و تحلیل سطح پرتفولیو و سطح
شرکتها از طریق رگرسیون مقطعی نشان می دهد که توانایی معیارهای تامین
مالی خارجی در پیش¬بینی بازده سهام همچنان پس ازکنترل اقلام تعهدی
سرمایه در گردش به قوت خود باقیست . به هر حال این توانایی با کنترل اقلام
تعهدی بلند مدت به طور قابل ملاحظه ای کاهش می یابد. نتایج ما با شکست
سرمایه گذاران برای تشخیص سرمایه گذاری بیش از حد مرتبط با فعالیت و یا
مدیریت فرصت طلبانه عایدی ها مطابقت دارد.
مقدمه:
بسیاری
از مطالعات انجام شده بیانگر رابطه منفی بین فعالیتهای تامین مالی شرکتها و
بازده سهام در آینده است که اصطلاحاً تامین مالی نابه هنجار نامیده می
شود. فعالیتهای افزایش (توزیع)سرمایه با کم(زیاد)شدن بازده در آینده همراه
است. این رابطه طیف گسترده ای از فعالیت های تامین مالی خارجی و حتی کل
فعالیتهای تامین مالی را تشکیل می دهد. در ارتباط با این مطالعات، مستندات
پژوهشی زیادی نیز وجود دارد که بیانگر رابطه منفی میان سطح اقلام تعهدی
حسابداری و بازده سهام در آینده است که اصطلاحاً اقلام تعهدی نابه هنجار
نامیده می شود: شرکتها همراه افزایش(کاهش) اقلام تعهدی ،بازده
کمتر(بیشتری)را تجربه می کنند.این ارتباط شامل اقلام تعهدی سرمایه در گردش و
اقلام بلندمدت و کل اقلام تعهدی می باشد. مطالعات اخیر توسط کوهن (2006)، ،
ریچاردسون و اسلوان (2008) ، و وانگ (2010) و ریچاردسون و اسلوان (2003)
بیانگرارائه تلاشی سیستماتیک برای بررسی ارتباط بین این نابه هنجاری در
بازار است.
جهت دانلود محصول اینجا کلیک نمایید
ترجمه ی سلیس و روان مقاله آماده ی خرید می باشد.
قسمتی از متن انگلیسی
The externalfinancing anomaly refers to the negative relation between externalfinancing activities and stock returns.Activities raising new capital such as initial public offerings, seasoned equity offerings, debt offerings and bank borrowingsare associated with low future stock returns. Activities distributing capital such as stock repurchases, dividend initiations anddebt repayments are associated with high future stock returns.Bradshaw et al. (2006)use a measure of net cashflowsgenerated by both equity and debtfinancing activities andfind that it is also negatively related with future stock returns.Notably, this extended measure of net externalfinancing is associated with even greater returns.As argued byBradshaw et al. (2006), two prominent hypotheses–managerial market timing and earnings management–can be put forward to interpret thesefindings. Based on the market timing hypothesis,firm executives tend to issue(repurchase) securities when they are temporarily overvalued (undervalued) to exploit market mispricing (seeLoughran &Ritter, 1995). Consistent with the above,Loughran and Ritter (1997)and Ritter (2003)find that earnings performance isassociated with a rising trend up to the share issue, but it deteriorates after the share issue. Based on the earning managementhypothesis, managers opportunistically overstate earnings around periods in which they raise externalfinancing byexploiting (discretionary) accruals to increase the offering proceeds. Investors fail to understand earnings management,resulting in an overvaluation of issuingfirms. When earnings management reverses, investors downwardly revalue issuingfirms to a level justified by fundamentals.Heron and Lie (2004), Rangan (1998)and Teoh, Welch, and Wong (1998)provideevidence consistent with this explanation
