عنوان اصلی لاتین : Financial crises in efficient markets: How fundamentalists fuel volatility
عنوان اصلی فارسی مقاله: بحران مالی در بازارهای کارامد ، نقش بنیادگرایان در ایجاد نوسانات
مرتبط با رشته های : اقتصاد - حسابداری - بانکداری و امور مالی
نوع فایل ترجمه : ورد آفیس(که دارای امکان ویرایش می باشد)
تعداد صفحات فایل ترجمه شده: 12 صفحه
کلمات کلیدی مربوطه با این مقاله: بازارهای کارا، سفته باز، بنیادگرایان، حباب احتکار، نقدینگی
برای دریافت رایگان نسخه انگلیسی این مقاله اینجا کلیک نمایید
_______________________________________
بخشی از ترجمه:
زمانی
که بحران مالی رخ می دهد ، دیدگاه سنتی چنین است که سفته بازان سرزنش می
شوند ، در حالی که تحلیگران فاندامنتال به عنوان افرادی موفق در شناسایی
حباب ها و محافظت در مقابل نوسانات بیش از حد در مقابل بحران ها شناحته می
شوند. این مقاله یک مدل قیمت گذاری دارایی را که شامل دو نوع معامله گر
عقلائی است را ارائه می کند : معامله گران سفته باز کوتاه مدت و فاندامنتال
های بلندمدت. که فرض می شود هر دو به مجموعه مشابه از دسترسی دارند. در
حقیقت نه تنها نوسانات بیش از حد وجود دارد بلکه فاندامنتال ها سبب تقویت
این امر می شوند. بازارهای کارا با حضور تعداد کمی سفته باز نوسان بیشتری
دارند تا بازار کارا با حضور تعداد بیشماری سفته باز. همچنین قانونگذاران
باید برای محدود کردن سفته بازان اقدام کنند ، زیرا این امر می تواند به
کاهش بی ثباتی کمک کند.
مقدمه :
در
مفروضات بازار کارا چنین بیان می شود که بازار کارا فاقد حباب است. برای
بررسی و تایید این فرضیه به بررسی بازارهای مالی کارا می پردازیم که افراد و
سرمایه گذاران دسترسی همگنی به اطلاعات دارند ، اما انتظارات و افق سرمایه
گذاری افراد متفاوت است . باید توجه داشت در بازارهای مالی بی ثباتی یک
قاعده است تا اینکه یک استثنا باشد.در مورد نوسانات بیش از حد ، تحقیقات
بسیاری انجام شده است. در تمام ادبیات تحقیق فرض شده است که همه معامله
گران ، سفته بازان با دید کوتاه مدت هستند و فرض وجود معامله گرانی با افق
سرمایه گذاری متفاوت را نداشته اند.
این مقاله محدودیت های
مقالات پیشین را حذف می کند و نشان می دهد که چگونه سفته بازان کوتاه مدت
ممکن است سبب ایجاد حباب یا سقوط در بازارهای کارا شوند . بحث در مورد
عوامل موثر بر ایجاد و از بین رفتن ثبات از مباحث تاریخی مالی نوین است.
بحث
مذکور به روش امروزی توسط فریدمن آغاز شد و وی بیان داشته که سفته بازان و
بورس بازان نمی توانند نرخ تبادل را در بازارها تغییر دهند.
جهت دانلود محصول اینجا کلیک نمایید
قسمتی از مقاله انگلیسی
The new model acknowledges the evidence that markets simul-taneously attract short-term speculators and long-term fundamen-talists. The former use one-period-ahead predictions and trade on aday-to-day basis. The latter valuate stocks by referring to the div-idend-discount formula(3)and adopt a ‘‘buy-and-hold’’ strategy.Importantly, the two categories of traders are rational and sharethe same information sets, but have different time frames, andhence exhibit asymmetric concerns. Indeed, the speculators careabout the presence of fundamentalists (who influence prices),and the fundamentalists do not care about the presence of specu-lators (who do not influence dividends). The speculators are con-cerned with the occurrence of bubbles (that affect prices), butthe fundamentalists are not (bubbles do not affect dividends).More generally, fundamentalists are insensitive to unexpectedshocks affecting future prices because they solely buy and holdstocks. Thus, the speculators’ and the fundamentalists’ views lar-gely differ. Nevertheless, all of them are rational, and use valuationmethods derived from no-arbitrage conditions, in different timeframes though.Actually, the infinite-horizon arbitrage-free valuation illustratedbyFig. 1holds for fundamentalists irrespectively of the presence ofspeculators in the market. Indeed, even when speculators arearound (and rational fundamentalists may know that), buy-and-hold trading strategies are not affected by them. Therefore,rational fundamentalists do not need to take into account the spec-ulators’ expectations.Let us assume that the pool of traders is composed in proportionl2[0,1] of long-term (LT) fundamentalists, and consequently inproportion (1l) of short-term (ST) speculators.9While the fun-damentalists keep valuing the stock according to formula(3), thespeculators need to rationally incorporate the influence of the funda-mentalists on prices. Therefore, they acknowledge the fact that the
